通貨膨脹對我們投資的影響

這節課我會給大家介紹一下通貨膨脹對我們投資的影響通貨膨脹是受需求和供給綜合影響的為什麼說綜合影響呢給大家舉個例子假如一個經濟體只有十個人並且只賣圓珠筆因為只有十個人所以生產十日比就達到了供需均衡但是如果因為某種原因只生產了九支筆那麼供給就會小於需求造成圓珠筆價格的上漲也就是說當共計減少的時候通常會上升的案例這就是供給推動型通脹另外在第一節課中我們講到了美林時鐘在經濟復甦的時候也就是需求上升的時候物價也會上漲這就是需求拉動的通脹形勢觀察通脹的指標有三個他們分別是GDP評價指數CPI和PPI簡要的介紹一下GDP評價指數是用名義GDP除以實際GDP得來的用來衡量整個經濟的物價是最全面的物價指數但是由於這個數據我們只能得到季度的數據頻率有點低不適合我們評估每月的物價狀況而CPI和PPI是月度數據CPI是居民消費價格指數是用來衡量終端消費品價格的情況也就是咱們老百姓買到的產品的價格是漲是跌漲多少跌多少也就是說CPI指數越高代表物價漲得越多通貨膨脹也就越嚴重PPI呢叫工業生產價格指數用來衡量工業企業產品的價格變動也就是那些還需要其他廠家加工的產品價格走勢現階段我國物價是什麼走勢呢CPI從2019年年初的1. 7%上升到八月份的2 .

高盛港股通資金流入專頁因應市場需要增強功能。「港股通十大成交股份資金流」表中列出淨買入(賣出)金額，並新增圖表顯示走勢，另有過去一週歷史數據供參考，讓投資者快速掌握資金流向。

8%而PPI則從2019年高點的0.9%下降到-0.8%消費物價上漲而出廠價格卻在下降通脹走勢再分化是背後的原因是什麼呢如果CPI進一步上漲會影響到我們現在的寬鬆貨幣政策對股票投資有什麼指導作用呢首先我們來看一看2019年CPI為什麼快速生長2019年CPI的快速上漲就是對應共計減少這種情況主要是由於豬肉供給的大幅下降雖然豬價在CPI中佔比僅2 .3%但是受到非洲豬瘟的影響很多母豬被捕殺導致豬肉供給出現斷崖式下跌非洲豬瘟已經影響到了二十多個省的肉豬養殖從2018年到2019年由於非洲豬瘟索普殺豬的數量超過上百萬頭2019年八月的豬價比三月豬周期剛啟動的時候高了百分百左右也就是翻了一番很多人驚呼吃不起豬肉了那麼PPI又是如何進入通縮區間的呢普遍的下跌則是由於需求的快速下降導致的也就是需求不足PPI 還在2019年七月到八月連續兩個月轉負表示內需較弱而且PPI維護可能還會持續一段時間那麼從CPI和PPI的走勢中怎麼看經濟的好壞從歷史經驗來看PPI的波動是大於CPI的這是由於終端消費需求的變動比較小由於企業產成品價格也就是PPI受需求影響較大普遍波動幅度也較大所以當經濟較差的時候PPI一般是小於CPI而當CPI大於PPI產生剪刀差的時候一般是經濟比較差的時候當經理經濟好的時候呢則會出現另一種剪刀差就像05年17年出現的PPI大於CPI所以大家可以從CPI和PPI的剪刀差去判斷經濟的好壞最後我們來講一下通脹對於貨幣政策的影響以及對於投資的指導作用剛才我們講到2019年八月CPI上升到2.

8%已經接近年初定的3%的通脹目標那麼此事怎麼解決呢我們這裏說的一個重要調控手段貨幣政策我們剛才分析只到2019年CPI的快速上升主要是受到豬價的上漲如果看核心CPI的話核心CPI就是排除食品和原油價格的CPI我國核心CPI是處於下行區間的像美聯儲就是主要通過核心CPI來制訂貨幣政策的所以從核心CPI來看我國通脹壓力並不大也有人提出應該使用GDP平減指數來制定貨幣政策因為GDP平減指數更為全面現在由於PPI在下行區間所以整體GDP平減指數也是在減少另外我國內外部需求的比較弱經濟下行壓力較大需要寬鬆的貨幣政策來進行經濟托底所以整體來看這種類型的通脹不會對寬鬆的貨幣政策產生影響而且我們現在的寬鬆政策實際上更多的是結構性寬鬆也就是上節課講到的講房地產融資收緊防止資金進一步推高房地產泡沫將資金引導進入實體經濟而流入實體經濟的途徑主要有三種一種是通過銀行放貸一種是通過股票市場融資還有一種是通過債券市場融資現在家電市場由於打破剛兌違約風險上升導致債券發行已經遠不如前幾年銀行放貸雖然國家也在支持但是由於需要提供抵押品很多企業的貸款資格還是不夠的我記得在2015年兩會之後周遠山行長提到資金流入股市也是支持實體經濟這反映出管理層思路的變化也就是企業通過股票市場來融資是大勢所趨我一直堅持認為一個繁榮的資本市場是推動經濟發展的重要引擎大力發展資本市場才能夠提高直接融資比例股票流動性一般都是伴隨着價格上漲而上漲的就像我們平常所說的量價齊升寬鬆的貨幣政策可以為股市帶來增量資金股價一般也會隨之上漲防止貨幣政策收緊股市則會下跌比如2015年在經濟基本面沒有太大變化甚至比較差的情況之下我國股市為什麼能走出翻倍的牛市行情最高到了五千點的就是由於當時流動性比較好很多投資者通過加槓桿進入到股市直接造成了2015年的資金牛行情我們來簡單總結一下今天的內容這節課首先給大家介紹了觀察通脹的三個指標GDP平減指數、CPI和PPIGDP平減指數比較全面但是發佈頻率較低是季度指數CPI主要觀察最終產品的消費情況也就是咱們到手的產品價格是如何變動的PPI是工業企業中間產品的價格變動情況是每個月都公佈的數據所以PPI和CPI我們最容易觀察到第二2019年的CPI上升主要是由於非洲豬瘟導致豬肉供給大幅減少是一種局部和結構性的通貨膨脹並不是全面通貨膨脹事實上核心CPI還是下降的第三2019年CPI快速上升而央行的貨幣政策制定可能更多的考慮核心CPI以及GDP平減指數而這兩個指標呢都是下降的所以2019年通脹雖然起來但是對於貨幣政策並沒有形成很大的干擾為了穩增長為貨幣政策還會試試寬鬆的貨幣政策第四寬鬆的貨幣政策可以為股市帶來增量資金有利於股市的穩定和繁榮而一個繁榮的股市是提高直接融資比例推動經濟發展的重要引擎這就是本節課對通脹介紹的全部內容下節課我將介紹PMI採購經理人指數PMI在市場上號稱孤島指數也就是通過PMI就可以整體觀察經濟的內外需就業生產的各方面的好壞下節課我將給大家講講這個孤島指數是怎麼樣來指導大家投資的這節課就到這裏感謝大家的收聽下節課再見

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